西南证券 邰桂龙,王宁,周鑫雨

投资要点

机床工具行业总观：2023年弱势运行。2023年，受国际环境、地缘政治及下游装备投资乏力等因素影响，机床工具行业自二季度开始持续下滑，全年营业收入同比-10%。由于需求减弱，市场竞争加剧，部分产品价格下行，用工成本上升等因素影响，2023年行业利润总额同比-36%，利润率同比减少4.1个百分点。

机床产量：金属切削机床微增，金属成形机床下降。2023年金属切削机床产量61.3万台，同比+6%；金属成形机床产量15.1万台，同比-14%。

机床产消值：产值微增，消费下降。2023年我国金属加工机床生产额为1935亿元，同比+1%；消费额为1816亿元，同比-6%。其中，金属切削机床生产额1135亿元，同比-7%；消费额1108亿元，同比-15%。金属成形机床生产额800亿元，同比+15%；消费额708亿元，同比+12%。

机床进出口：进口微降，出口大幅增长。2023年，国内机床进口61亿美元，同比-8%，出口78亿美元，同比+25%。其中，金属切削机床进口51.4亿美元，同比-8%，出口55.3亿美元，同比+28%；金属成形机床进口9.5亿美元，同比-4%，出口22.4亿美元，同比+20%。

促进大规模设备更新政策与机床行业发展节奏契合。近日，中央财经委员会第四次会议提出，要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。机床作为工业母机，是新质生产力的代表，上一轮消费高峰期在2011-2012年，按照机床10年以上的生命周期，当前正处于机床行业的更新周期，与本次会议提出的推动大规模设备更新节奏一致。